2020年，受疫情影响，国务院将春节假期时间推迟至2月2日，工作日推迟至2月3日起。
　　因疫情发展，除疫情相对严重的湖北外，多数省及直辖市政府要求复产时间不早于在2月10日，少数地区因地方要求差异复工审批时间有所推迟。
　　2月12日，政治局常委会指出，感染人数较少的大多数地市要有序推动复工复产，地方政府加快了企业复工的审批。
　　铝产业链企业，特别是下游加工企业，因各地疫情严重程度及企业规模差异，政府要求复工时间普遍位于2月10日-2月20日之间。
　　铜管\黄铜管产业链复工不同步/员工到岗延期/运输困难使得下游企业综合开工率不足50% 》
　　2月下游开工将创年内新低  员工/运输问题将成为阻碍企业开工率上升的主要因素 》点击申请免费查看SMM金属产业链数据 春节假期使得下游企业开工降低，原材料库存普遍增加。疫情影响下，预计下游企业开工将创一年以来的新低。企业复工后，员工/运输将成为阻碍企业开工率恢复的主要因素。 下游企业复工延迟使得社会铝锭库存超预期积累5周左右，复产缓慢使得累库周期继续拉长
　　备注：2020年春节假期较往年延长3天，库存统计周期顺期延长3天。此外，后续在途铝锭量仍将陆续入库，下游消费完全复苏前，电解铝社会库存或维持上升趋势。春节后第一周仅统计2月3日至2月6日库存增量。 从时间维度来看，以原定初七开工时间来看，春节假期延长3天，企业最少复工延期约10天，最迟复工审批时间约20天左右，外省籍员工回归后面临至少7天的隔离期。从开工维度来看，2月10日前，下游企业几乎全停，2月10日至2月27日，企业开工逐步增加，开工率提升，但预计平均开工不足50%。
　　总的来看,预计因疫情影响，春节前后十周库存超预期累计约50万吨，显性库存10周或将达到150万吨 。 煤炭/矿石补给、采暖季环保压力等问题影响河南/山西等地氧化铝厂国产矿生产线 》点击申请免费查看SMM金属产业链数据 北方及西南地区利用铁运运输原料、拥有自有矿山、自有jian厂等的氧化铝企业原料库存水平得以维持正常，以保正常生产。
　　山西/河南民采矿山多未开工，企业收矿困难，影响部分氧化铝厂国产矿生产线。此外因当地煤矿开工延期及当前汽运陕煤发至山西、河南依然效率缓慢，影响当地部分氧化铝厂的煤炭库存。 西南地区氧化铝运行产能未因疫情受限，贵州省于15日下午取消了各市州、各县、乡村之间设立的运输关卡，亦为当地氧化铝企业正常生产与发运减轻了压力，运费、运力方面都将逐步得到有效缓解。 烧jian、石灰方面，烧jian厂发运困难，致使北方氧化铝厂如河南、山西等跨省采购运输效率低，山东地区部分氧化铝厂临近烧jian及石灰主产地，市内运输基本正常；河南个别企业原从湖北采购石灰计划也被迫中断，库存较为紧张。 SMM预计2月（29天）冶金级氧化铝产量511.8万吨，冶金级日均产量将下降至17.6万吨，短期氧化铝出现短缺。 因运输问题导致成本抬升成品库存增加  氧化铝价格短期触底反弹 》点击申请免费查看SMM金属产业链数据 因当前部分电解铝厂氧化铝库存紧张情况仍存，有西北地区电解铝厂主动抬高报价采购，有较高价格采购港口现货价格行为，据SMM了解，当下亦有电解铝厂在海外主动询价，以解低原料库存的燃眉之急。
　　当下因疫情汽运不畅，黄铜管供给端与需求端氧化铝库存水平不均等的局面尚未见有效缓解，叠加氧化铝厂减产面积进一步扩大，氧化铝现货市场价格短期将得以保持小幅反弹态势。 需持续关注物流逐渐缓解下，电解铝厂原料库存水平的变化、港口氧化铝恢复正常疏港速度后对供给端的压力以及减停产氧化铝厂的复产意愿。 短期疫情对电解铝复产影响有限  预计2月电解铝产量同比继续增长 》点击申请免费查看SMM金属产业链数据 疫情影响下，短期并未对减产产能复产造成直接影响。 1月电解铝产量同比增加，考虑到疫情短期对于电解铝生产影响有限，预计2月国内电解铝产量同比继续保持增加。 若疫情延续，汽运发货受阻，电解铝企业铝锭库存不断增加，同时氧化铝及煤库存持续降低，高成本电解铝企业存在减产风险。
　　受成品/原料库存比持续增加影响 部分新增电解铝产能有延期可能 》点击申请免费查看SMM金属产业链数据 短期疫情对于下游影响更为突出  2月显/隐性库存均大幅增加 》点击申请免费查看SMM金属产业链数据 短期因疫情影响更直接作用于下游，2月下游消费大降，使得电解铝平衡出现显著过剩，同时考虑到运输不畅问题，过剩部分将有半数处于隐性库存中，实际社会显性库存超预期增量约30万吨，预计月底社会铝锭库存将增至130万吨。随着后期隐性库存的逐步释放，显性库存高位可能达到150万吨以上。 若疫情持续得不到控制使得各种运输限制延续，电解铝企业成品/原料库存比例持续增加带来的高成本产能减产出现。 短期电解铝利润遭挤压  盘面结构转为contango 短期来看，受疫情影响，超预期累库下，电解铝利润大幅回吐至400元/吨附近。且随着下游开工增加，消费触底反弹，疫情影响逐步自运输端向上游施压，随着上游成品/原料库存比持续降低影响，成本不断提升下托底铝价，预计沪铝主力合约以13600~13800元/吨的低位盘整为主，盘面结构转为contango。 中期来看，疫情缓解直至结束后短期因各项政策扶持以及订单后置会导致加工企业大幅提高开工率，短期需求大幅增加，库存拐点出现，电解铝利润修复。铝价重回14000元/吨上方。 长期来看，短期疫情难以影响电解铝企业复产进度，新增产能多为低成本产能，投产阻力相对较小，2020年全年供应压力仍不可避免，尤其疫情影响下累库后置消费压力较大，下半年铝价仍有下挫压力。
　　低开工库存持续增加 短期现货将保持贴水状态 》点击申请免费查看SMM金属产业链数据 疫情期间，下游消费疲软库存超预期持续累积使得盘面转为contango，现货贴水迅速转为贴水。 考虑到当前疫情影响，下游虽有复工，考虑产业链复工不同步，员工隔离，汽运不畅等问题影响，且后续隐性库存不断释放，高库存压力下，铝锭升贴水短期将持续维持贴水状态。 一场疫情扰乱铝行业生产运营节奏，疫情结束后，行业是否会迎来爆发性增长，铝下游需求是否会随着复工大反弹，2020年铝市供需平衡是否会因这场疫情发生改变，未来铝价走势又将如何演变？欢迎大家做客《2020（第十五届）中国国际铝加工峰会》，与行业专家、企业大咖、业内精英、SMM资深分析师共同探讨您所关心的话题。此外，这场疫情让企业经营受到抑制，行业发展更需大家报团取暖，SMM为大家提供专业圈子，邀请产业链上下游客户共聚一堂，也希望能为企业的市场拓展、人脉的建立、商机的挖掘提供契机，砥砺前行，逆袭取胜！